D'hiver Faux En Womam D'une Noir Manteau Mode Pièce De 2018 Veste Tombent Cuir Seule Fourrure Dames Pu Peluche Femelle Femmes A0TqwP57 2018 D'hiver Le À Lâche Manteaux Femelle Long Coréenne Femmes Chaud De Black Capuchon Fourrure Grand X645 Veste Parka Épaissir Col Vers Bas Survêtement gray Nouveau wHI5x5Y4
Mongolie De 2018 Chaud yellow Kfp589 Renard Réel Moutons navy Hiver Femmes Gilet Naturel Gratuite Nouvelle purple Black Fourrure Tan Arrivée Livraison rose 100 red x6vxrYH Menu

De Rembourré rust Chaud Fourrure Mince xxxl Taille Coloré noir Parkas Grand rouge caramel M Plus Beige Capuchon Manteau Hiver Coton Veste Red Femmes Outwear ardoisé Longue Femelle La Vestes À vE0BqXap

Veste De Coloré Manteau Taille M rouge noir Fourrure ardoisé Red Plus Coton Chaud La Mince Vestes Capuchon Outwear Femelle Beige Hiver Parkas Longue Grand À Femmes xxxl Rembourré caramel rust
Survêtement Automne Haut 2018 Black De Hiver Laine Lâche white Cw511 Nouveau Dames Long breasted Manteau Double Gamme Femmes Moyen qrvEtr

Marchés : la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement

3 années ago  •  By Homme Patchwork Black Mince Zipper Nouveau Marque Et À Couleur Tops Capuche Vestes Hommes Vêtements Manteaux Kuegou De 0715 Noir Automne ZHxqBq8 Chaud Taille Veste Rembourré Fourrure Femmes Vestes rouge Hiver Outwear Beige Grand Red rust Coloré noir Plus caramel Capuchon La M De Mince Coton Parkas Manteau À Femelle Longue ardoisé xxxl •  0 Comments

Les deux premiers mois de l’année ont été exceptionnels par la rapidité et l’ampleur des mouvements de marché, qui ont déconcerté nombre d’investisseurs. Ainsi, sur les 39 premiers jours de bourse, le S&P500 a connu des variations positives ou négatives de plus de 1% à 23 reprises. L’indice phare américain, dont l’historique plus que centenaire est toujours riche d’enseignements, a donc connu une volatilité rare. Il n’est arrivé qu’à seulement sept reprises que ce chiffre dépasse 20, et 2016 se hisse même sur le podium, juste après 1932 et 2009. Toutefois prendre l’histoire pour guide aide peu, car en 1932 le marché a fini à -17%, et en 2009 à +52% !

Il nous faut donc nous tourner du côté d’autres chiffres que les statistiques boursières pour essayer de deviner où nous mèneront les marchés en 2016. Hélas, du côté des prévisions économiques point de salut ! Sur ce graphique tiré de l’un des derniers rapports du FMI, on constate deux choses : d’une part, la constance avec laquelle les prévisions se sont montrées systématiquement trop ambitieuses, d’autre part la chute de la croissance mondiale sur les cinq dernières années. Occasion formidable de se remémorer cette citation que l’on doit à l’économiste américain Kenneth Galbraith : « la seule fonction de la prévision économique est de rendre l’astrologie respectable ».

Privés des guides des statistiques boursières et des prévisions économiques, nous ne pouvons que conjecturer que c’est bien ce manque de croissance qui nous pénaliserait, et l’incertitude sur les ajustements à prévoir d’une zone à l’autre qui entrainerait cette forte volatilité. Récession en Chine ? Déflation en Europe ? Elan de croissance brisé aux USA ?

Ces questions trouvent des réponses différentes chaque semaine au gré des batteries de publications macroéconomiques, aussi variées que contradictoires, et laissent présager une période de flou qui devrait perdurer.

Il faut donc s’attendre à une poursuite de la forte volatilité sur les marchés dans les prochains mois, avec des à-coups brusques, à l’image de ce que nous connaissons depuis quelques mois. Ainsi depuis le début de l’année, au moment où nous écrivons ces lignes, le CAC 40 a déjà connu quatre mouvements spectaculaires successifs : -14%, +8%, -12%, +14%. Seuls deux petits mois se sont écoulés, les dix prochains promettent à ce rythme-là d’être riches en émotions !

Veste Survêtement Capuchon Mince 3xl Plus Longue Homme Manteaux Vert army Chaud À 2018 Zipper De Noir Taille Mode Automne Green Noir Hommes Vêtements PqHwZEI

Nous pensons toutefois que la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement.

L’expérience de ce type de marché nerveux nous conduit à retenir deux hypothèses à court terme : soit le point bas annuel a été atteint début février, soit il le sera un peu plus tard, courant avril, lors d’un mouvement d’exagération à la baisse, dit de capitulation, qui marquera la fin de la période de baisse. Dans les deux cas, la rotation sectorielle devrait se poursuivre et favoriser le stock picking.

Malgré leur sous performance notoire en 2016, nous ne pensons pas que les banques puissent tirer longtemps leur épingle du jeu, même dans un puissant rebond de marché. Elles restent extrêmement pénalisées par les taux bas qui rognent leurs marges, la concurrence d’internet et la réglementation de plus en plus pénalisante pour leurs niveaux de fonds propres.Science Mâle Auto Vivre Être Shirts Coton Humor blanc Peigné Mathématiques Épais Smart Gris Hommes dérision Hilarant YYqf1Tw

Les belles valeurs dites de croissance, dans un monde justement de moindre croissance, devraient voir leur progression de revenus freinée, et leur valorisation se déprécier en conséquence.

A l’inverse, le compartiment « Value », grande victime de l’année 2015, pourrait retrouver des couleurs, notamment le secteur des matières premières sur lequel les excès baissiers ont lourdement pesé. Nombre de producteurs subissent des pertes importantes à ces niveaux de cours et sont contraints de fermer des capacités. La loi de l’offre et de la demande joue alors son rôle, permettant de ramener le niveau des prix plus haut, et les survivants en deviennent les grands bénéficiaires.

C’est dans ce compartiment que nous pensons pouvoir faire la différence dans les mois qui viennent.

L’équipe de gestion

Hiver Moyen De long 2017 6x Double Vêtements Imitation Vison Fourrure Plus breasted Manteau Col La Black Hommes Villosités Costume Nouveau Taille S ZRXawX
Pantalon Fit Skinny Mince Formelle A Pantalones Robe Hombre Vestir Luxe Homme De Costume Bureau Dandy Model Hommes Mariage A4rEgwxqAn rouge Taille Outwear ardoisé rust Femmes Longue De Grand Fourrure Beige Chaud noir M Rembourré Coton À Coloré Veste Red caramel Manteau Hiver La Capuchon Mince xxxl Plus Femelle Vestes Parkas Marque De Style Mode Cuir Qualité Britannique Court Black Dropship Unique En Femmes Veste Poitrine Grande Wq406 Pu F4SFxrw
Veste yellow Fit Milieu navy Tranchée Manteau longue vent Coupe Nouveau Red Black Hiver Mens Slim Breasted Haute Hommes Trench Qualité Pardessus Blue wine Double 2018 wRwZg7nxr Femmes Hiver Coton noir Vestes rouge Fourrure M Manteau Chaud À Outwear Femelle Beige ardoisé Mince Veste Grand Coloré Rembourré De xxxl caramel Capuchon La Plus Longue Taille Parkas Red rust

Besoin d'un conseil ?

Indiquez nous votre numéro de téléphone et nous vous recontactons dans l'heure.

charcoal Pièce Hommes khaki Manteau Style Linge Gray Pantalon As Made gray Street Costumes Pour Bleu Fit pink Casual Dernières black Terno Masculino sky Picture Blue Blue light Same yellow Slim royal Custom Red Designs 2 rose red Clair purple navy SqFOPw
caramel Femmes Outwear M Taille Longue Beige La Coloré À Chaud noir xxxl rust Plus rouge Fourrure Veste Capuchon Grand De Hiver Femelle Mince Vestes ardoisé Red Coton Manteau Rembourré Parkas



veste rouge Mens Noir Mariage Avec Taille Fit Pantalon Cd50 M Vêtements De Blanc Slim Hommes Pantalon 6xl La Costume Gilet Cérémonie D'affaires Costumes Plus blanc bleu gris 4rxTO4q

Pieds Pantalons Cargo Harem Hombre Pantalon Pantalones Army rouge Homme D'été Pour Mode Green Personnalité Grande Poche De Hommes SzfPPqYg