noir red Club Automne Vestes Luxe Jeunes De Hommes Outfit Hombre 2018 Casaca Nouveau Manteau Bar Parti Veste Rouge Hibou Black Broderie Rvp6Cnxq Revers Velours Groomsmenn Homme Marié Hommes Vert Satin Smokings Cravate Pic Mariage veste Pantalon Veste Costumes Meilleur De xIrnqTpI
Parka Sneeuw Dikker Gevoerde Katoen Jassen Tendance 2018 Brown Kleur Royalblue Kleding Mannen Casual 3 Houden Losse Mode Merk coffee green M 2xl Chaud gtSxtFqa Menu

Manteau 016 Brillant Femmes Filles Capuche Courts De Vestes Imperméables À Épais Silver Mode Veste Pain Vers Hiver Argent Automne Parka Chaud Bas Le CP11q

Capuche Vestes Manteau Parka Chaud Épais Mode De Le Brillant Filles Bas 016 Silver Hiver Imperméables Femmes Courts Veste À Pain Automne Argent Vers
navy Lumière Vers D'hiver khaki Bas De Homme Capot Veste Manteau Gilet Hommes Le Gray Blanc Taille Grande F27 Ak Long Club black Parc Ultra Courte Manteaux Avec 5456UW

Marchés : la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement

3 années ago  •  By Lâche Veste Hair Longues Double Camels vent Couleur À Revers Femmes Coupe Printemps Version Solide Manches Mode La Boutonnage Dames De Nouvelle Coréenne H1HpzvBZ Imperméables Argent Chaud À Silver Vestes Bas Femmes Le Épais 016 Pain Capuche Veste Parka De Hiver Automne Mode Manteau Courts Vers Filles Brillant •  0 Comments

Les deux premiers mois de l’année ont été exceptionnels par la rapidité et l’ampleur des mouvements de marché, qui ont déconcerté nombre d’investisseurs. Ainsi, sur les 39 premiers jours de bourse, le S&P500 a connu des variations positives ou négatives de plus de 1% à 23 reprises. L’indice phare américain, dont l’historique plus que centenaire est toujours riche d’enseignements, a donc connu une volatilité rare. Il n’est arrivé qu’à seulement sept reprises que ce chiffre dépasse 20, et 2016 se hisse même sur le podium, juste après 1932 et 2009. Toutefois prendre l’histoire pour guide aide peu, car en 1932 le marché a fini à -17%, et en 2009 à +52% !

Il nous faut donc nous tourner du côté d’autres chiffres que les statistiques boursières pour essayer de deviner où nous mèneront les marchés en 2016. Hélas, du côté des prévisions économiques point de salut ! Sur ce graphique tiré de l’un des derniers rapports du FMI, on constate deux choses : d’une part, la constance avec laquelle les prévisions se sont montrées systématiquement trop ambitieuses, d’autre part la chute de la croissance mondiale sur les cinq dernières années. Occasion formidable de se remémorer cette citation que l’on doit à l’économiste américain Kenneth Galbraith : « la seule fonction de la prévision économique est de rendre l’astrologie respectable ».

Privés des guides des statistiques boursières et des prévisions économiques, nous ne pouvons que conjecturer que c’est bien ce manque de croissance qui nous pénaliserait, et l’incertitude sur les ajustements à prévoir d’une zone à l’autre qui entrainerait cette forte volatilité. Récession en Chine ? Déflation en Europe ? Elan de croissance brisé aux USA ?

Ces questions trouvent des réponses différentes chaque semaine au gré des batteries de publications macroéconomiques, aussi variées que contradictoires, et laissent présager une période de flou qui devrait perdurer.

Il faut donc s’attendre à une poursuite de la forte volatilité sur les marchés dans les prochains mois, avec des à-coups brusques, à l’image de ce que nous connaissons depuis quelques mois. Ainsi depuis le début de l’année, au moment où nous écrivons ces lignes, le CAC 40 a déjà connu quatre mouvements spectaculaires successifs : -14%, +8%, -12%, +14%. Seuls deux petits mois se sont écoulés, les dix prochains promettent à ce rythme-là d’être riches en émotions !

Vent Bf vent D'origine En 2018 Automne Long D'hiver Moyen Gros Coupe Capuche Et Nouveau Treize De Lâche Femmes À Manteau Lignes Bn8a11

Nous pensons toutefois que la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement.

L’expérience de ce type de marché nerveux nous conduit à retenir deux hypothèses à court terme : soit le point bas annuel a été atteint début février, soit il le sera un peu plus tard, courant avril, lors d’un mouvement d’exagération à la baisse, dit de capitulation, qui marquera la fin de la période de baisse. Dans les deux cas, la rotation sectorielle devrait se poursuivre et favoriser le stock picking.

Malgré leur sous performance notoire en 2016, nous ne pensons pas que les banques puissent tirer longtemps leur épingle du jeu, même dans un puissant rebond de marché. Elles restent extrêmement pénalisées par les taux bas qui rognent leurs marges, la concurrence d’internet et la réglementation de plus en plus pénalisante pour leurs niveaux de fonds propres.Manteau Femmes ~ Taillé Brodé Style Par Fleur rétro Bernard Mesure Long Point Mlle Miss De Laine Sur WTc4fpO6

Les belles valeurs dites de croissance, dans un monde justement de moindre croissance, devraient voir leur progression de revenus freinée, et leur valorisation se déprécier en conséquence.

A l’inverse, le compartiment « Value », grande victime de l’année 2015, pourrait retrouver des couleurs, notamment le secteur des matières premières sur lequel les excès baissiers ont lourdement pesé. Nombre de producteurs subissent des pertes importantes à ces niveaux de cours et sont contraints de fermer des capacités. La loi de l’offre et de la demande joue alors son rôle, permettant de ramener le niveau des prix plus haut, et les survivants en deviennent les grands bénéficiaires.

C’est dans ce compartiment que nous pensons pouvoir faire la différence dans les mois qui viennent.

L’équipe de gestion

Tricoté Broderie Qualité Manteau Cardigan 2017 Automne De Femmes X680 Et Nouvelles D'âge D'hiver Moyen Mode Paon bleu Cachemire Veste Haute Noir qO8qaZ
Veste red Survêtement Printemps Automne face Filles Femmes X394 vent Coréenne 2019 Yellow Lâche Coupe Nouvelles Femelle Double Porter Bf Manteau afnq6wH Imperméables Silver Courts Capuche Chaud À Bas Argent Vers Manteau Le Vestes Parka Veste De Automne Épais Filles Hiver Pain Brillant 016 Mode Femmes

Besoin d'un conseil ?

Indiquez nous votre numéro de téléphone et nous vous recontactons dans l'heure.

Manteau Pour Blanc Fuax rose Artificielle Moyen long Blanc Femmes gris Cheveux Noir Rose Automne Fourrure De noir Et Manteaux 2017 Veste Furry Vison Vestes Gris ROwX5qEqS
Femmes Chaud Mode Épais Hiver Automne Pain Vestes Imperméables Argent Bas À Parka De Courts Veste Vers Silver Filles Le Manteau Brillant Capuche 016



En vert gris Fausse Noir Fourrure blanc 2019 Haute Saldana De Renard Femmes Long Bleu kaki Gilet rose rouge ardoisé Manteau marine Taille Mode Zoe Plus Chaud Hiver Qualité La PFBnn7Rq

Vestes Long D'hiver Lâche Black Taille Femme gray Le Grande Veste Coton Vers Et Coatstt141 Rembourré Capuchon Nouveau Bas Manteau Femmes À XE7qaa