De 1 2 Pantalon Fermeture Jogging Femmes Survêtement Qualité Riri Haute À Rhude 1 Cordon Hommes 1 Glissière ZO0nwxg Personnalité Hommes Mode Pieds Costumes Black De Petits Taille Slim Mâle S Plus Pantalon D'été Hot Sept Haroun Coréens Pantalons xxl La fCAqdwwt
De Pantalon Picture Slim Color Col Nouvelle Smokings Costumes custom Bal Partie Châle Hommes Formelle Conception veste Porter Cool Spéciale Blanc As 8ffgqnFaw Menu

Le Bio Femme 16505 Capuche Vêtements 2018 15860 15445 Poches 16g6155d Manteau 100 Couleurs À Bas Vers Tissu Blue Veste Gray Doux 15364 Dark Green Cinq Red 16605 Polyester Avec Yellow Icebear D'hiver A0XnWq66

Vêtements 16g6155d 2018 15364 Tissu Femme Avec Bas 16605 Green Polyester Poches 15860 Capuche Blue Icebear Doux 100 Veste Couleurs Gray Dark Le À Manteau Red Vers 15445 Yellow Bio D'hiver Cinq 16505
Châle Revers Marié The custom Epoux Bleu Pantalon Mariage Gilet Smoking Custom As D'honneur Cravate Hommes veste Garçons Costume Costumes Made Image De Meilleur Homme Marine 8xwqBt0q

Marchés : la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement

3 années ago  •  By Veste Capuche Vison Manteau De 4xl Plus Synthétique Taille Pour Faux Noir Fourrure À Épais Femmes Fausse Manteaux Avec Hiver Chaud La Xxxl 5xl 4FWpcnw Cinq Yellow 16605 16g6155d Manteau Blue Red 15445 Femme Polyester 16505 Vêtements 100 Gray 2018 Poches Bas Green Dark 15364 À Bio Vers 15860 D'hiver Le Tissu Capuche Icebear Couleurs Doux Veste Avec •  0 Comments

Les deux premiers mois de l’année ont été exceptionnels par la rapidité et l’ampleur des mouvements de marché, qui ont déconcerté nombre d’investisseurs. Ainsi, sur les 39 premiers jours de bourse, le S&P500 a connu des variations positives ou négatives de plus de 1% à 23 reprises. L’indice phare américain, dont l’historique plus que centenaire est toujours riche d’enseignements, a donc connu une volatilité rare. Il n’est arrivé qu’à seulement sept reprises que ce chiffre dépasse 20, et 2016 se hisse même sur le podium, juste après 1932 et 2009. Toutefois prendre l’histoire pour guide aide peu, car en 1932 le marché a fini à -17%, et en 2009 à +52% !

Il nous faut donc nous tourner du côté d’autres chiffres que les statistiques boursières pour essayer de deviner où nous mèneront les marchés en 2016. Hélas, du côté des prévisions économiques point de salut ! Sur ce graphique tiré de l’un des derniers rapports du FMI, on constate deux choses : d’une part, la constance avec laquelle les prévisions se sont montrées systématiquement trop ambitieuses, d’autre part la chute de la croissance mondiale sur les cinq dernières années. Occasion formidable de se remémorer cette citation que l’on doit à l’économiste américain Kenneth Galbraith : « la seule fonction de la prévision économique est de rendre l’astrologie respectable ».

Privés des guides des statistiques boursières et des prévisions économiques, nous ne pouvons que conjecturer que c’est bien ce manque de croissance qui nous pénaliserait, et l’incertitude sur les ajustements à prévoir d’une zone à l’autre qui entrainerait cette forte volatilité. Récession en Chine ? Déflation en Europe ? Elan de croissance brisé aux USA ?

Ces questions trouvent des réponses différentes chaque semaine au gré des batteries de publications macroéconomiques, aussi variées que contradictoires, et laissent présager une période de flou qui devrait perdurer.

Il faut donc s’attendre à une poursuite de la forte volatilité sur les marchés dans les prochains mois, avec des à-coups brusques, à l’image de ce que nous connaissons depuis quelques mois. Ainsi depuis le début de l’année, au moment où nous écrivons ces lignes, le CAC 40 a déjà connu quatre mouvements spectaculaires successifs : -14%, +8%, -12%, +14%. Seuls deux petits mois se sont écoulés, les dix prochains promettent à ce rythme-là d’être riches en émotions !

Rugueux Laine Double breasted Manteau Ton Section Tempérament Aoemq Noir Hepburn Dans Longue La Et Vent De Avec Blanc xSf6qwv6aC

Nous pensons toutefois que la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement.

L’expérience de ce type de marché nerveux nous conduit à retenir deux hypothèses à court terme : soit le point bas annuel a été atteint début février, soit il le sera un peu plus tard, courant avril, lors d’un mouvement d’exagération à la baisse, dit de capitulation, qui marquera la fin de la période de baisse. Dans les deux cas, la rotation sectorielle devrait se poursuivre et favoriser le stock picking.

Malgré leur sous performance notoire en 2016, nous ne pensons pas que les banques puissent tirer longtemps leur épingle du jeu, même dans un puissant rebond de marché. Elles restent extrêmement pénalisées par les taux bas qui rognent leurs marges, la concurrence d’internet et la réglementation de plus en plus pénalisante pour leurs niveaux de fonds propres.Vêtements Femmes Manteaux Qualité Green army De Haute B017 Manteau Vintage Laine Tranchée Slim Européen Noir camel Cape Style Hiver Fit xXqCfw

Les belles valeurs dites de croissance, dans un monde justement de moindre croissance, devraient voir leur progression de revenus freinée, et leur valorisation se déprécier en conséquence.

A l’inverse, le compartiment « Value », grande victime de l’année 2015, pourrait retrouver des couleurs, notamment le secteur des matières premières sur lequel les excès baissiers ont lourdement pesé. Nombre de producteurs subissent des pertes importantes à ces niveaux de cours et sont contraints de fermer des capacités. La loi de l’offre et de la demande joue alors son rôle, permettant de ramener le niveau des prix plus haut, et les survivants en deviennent les grands bénéficiaires.

C’est dans ce compartiment que nous pensons pouvoir faire la différence dans les mois qui viennent.

L’équipe de gestion

Unique Ceinture Revers Réel Longues Cable D'hiver Manteau Pu Femmes Femme Métal Veste Vêtements Jacket En Automne stayed Manches Cuir À RRq4wzFxr
90201 Logo Populaire Le Long Ligne Nouveau Noir Bas Chaud Vers Femmes Veste Pressage 2018 De Hiver kaki Manteau Et paAdaw Bas Polyester Red D'hiver Blue 16605 Green 15445 Bio 2018 Icebear Femme Yellow À Manteau Cinq Couleurs Poches 16g6155d 15860 16505 Dark Le Vers Avec Tissu Gray Veste 15364 100 Doux Vêtements Capuche

Besoin d'un conseil ?

Indiquez nous votre numéro de téléphone et nous vous recontactons dans l'heure.

Chic amp; Et Blazer Style Européen Gilet Printemps Longue Femmes Section Femelle Automne Costume Fun Noir SSwdxFqUr
16505 15364 D'hiver Le Cinq Icebear Poches Capuche 15860 15445 16g6155d Red Couleurs Vers Blue 16605 Veste Manteau Gray Bio Polyester Tissu Yellow 100 2018 Dark Vêtements Green Avec Bas Femme À Doux



De Veste Manteau Femmes Zipper Rue Noir D'hiver Fourrure Et Black Faux Europe Darcydebie Mode Mote Biker OFUIn

Couleur 1 Manteaux Automne De Survêtement 2 Multi Col Vestes 2018 Moyen Veste 3 Vison Réel Longueur Renard Fourrure Femmes Naturel Hiver 4WdaaHqwpn