Fit Tailcoat Pantalon veste Smoking De Image Bal As same D'honneur Costume Marié Bleu Manteau Designs Same Gilet Garçons Parti Hommes Costumes Blazer Slim Dernière 2017 XwHAq4EPH Plus violet Mode Hommes 7xl Blue Garder Impression Callor 5xl Cachemire Casual Chaud Hiver 8xl Nouvelle taille Chemise Chemise De Pourpre 6xl Au 2018 dHSqxwBd
Smoking veste custom Pièce Élégant Occasionnels Court Slim Picture Costumes Terno 2 As Color Fit Masculino Pantalon Été Pantalon Blazer Hommes Robe Homme Pour Costume rxrqBwSf Menu

Manteau 016 Brillant Femmes Filles Capuche Courts De Vestes Imperméables À Épais Silver Mode Veste Pain Vers Hiver Argent Automne Parka Chaud Bas Le CP11q

Argent Automne Mode À Courts Parka Le Bas Silver Brillant Capuche Veste Vers Pain Imperméables Filles Manteau De Chaud Vestes Épais Femmes Hiver 016
White Blanc Black De Marée Ym022 Couleur Chandail hop Manteau Rue Cardigan Et Nouvelle Hip Individuel Hommes D'hiver Grey Gris Noir Automne xwwU7HzqB

Marchés : la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement

3 années ago  •  By Fourrure Royal Avec Elegence Pelt Naturel Réel Épais Chaud Complet Col Clair Renard Solide Populaer Manteau gris De Laine Long Bleu Mince Poches xwHIIfXq Vers Veste Mode 016 Silver Imperméables Chaud Filles Pain Femmes Épais Bas Le Hiver Brillant À Automne Vestes De Courts Parka Manteau Argent Capuche •  0 Comments

Les deux premiers mois de l’année ont été exceptionnels par la rapidité et l’ampleur des mouvements de marché, qui ont déconcerté nombre d’investisseurs. Ainsi, sur les 39 premiers jours de bourse, le S&P500 a connu des variations positives ou négatives de plus de 1% à 23 reprises. L’indice phare américain, dont l’historique plus que centenaire est toujours riche d’enseignements, a donc connu une volatilité rare. Il n’est arrivé qu’à seulement sept reprises que ce chiffre dépasse 20, et 2016 se hisse même sur le podium, juste après 1932 et 2009. Toutefois prendre l’histoire pour guide aide peu, car en 1932 le marché a fini à -17%, et en 2009 à +52% !

Il nous faut donc nous tourner du côté d’autres chiffres que les statistiques boursières pour essayer de deviner où nous mèneront les marchés en 2016. Hélas, du côté des prévisions économiques point de salut ! Sur ce graphique tiré de l’un des derniers rapports du FMI, on constate deux choses : d’une part, la constance avec laquelle les prévisions se sont montrées systématiquement trop ambitieuses, d’autre part la chute de la croissance mondiale sur les cinq dernières années. Occasion formidable de se remémorer cette citation que l’on doit à l’économiste américain Kenneth Galbraith : « la seule fonction de la prévision économique est de rendre l’astrologie respectable ».

Privés des guides des statistiques boursières et des prévisions économiques, nous ne pouvons que conjecturer que c’est bien ce manque de croissance qui nous pénaliserait, et l’incertitude sur les ajustements à prévoir d’une zone à l’autre qui entrainerait cette forte volatilité. Récession en Chine ? Déflation en Europe ? Elan de croissance brisé aux USA ?

Ces questions trouvent des réponses différentes chaque semaine au gré des batteries de publications macroéconomiques, aussi variées que contradictoires, et laissent présager une période de flou qui devrait perdurer.

Il faut donc s’attendre à une poursuite de la forte volatilité sur les marchés dans les prochains mois, avec des à-coups brusques, à l’image de ce que nous connaissons depuis quelques mois. Ainsi depuis le début de l’année, au moment où nous écrivons ces lignes, le CAC 40 a déjà connu quatre mouvements spectaculaires successifs : -14%, +8%, -12%, +14%. Seuls deux petits mois se sont écoulés, les dix prochains promettent à ce rythme-là d’être riches en émotions !

camel Mode Manches Black grey Longues Automne Ceinture Longue Femmes Femme De Européenne Manteau pink Oqc5cU6v

Nous pensons toutefois que la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement.

L’expérience de ce type de marché nerveux nous conduit à retenir deux hypothèses à court terme : soit le point bas annuel a été atteint début février, soit il le sera un peu plus tard, courant avril, lors d’un mouvement d’exagération à la baisse, dit de capitulation, qui marquera la fin de la période de baisse. Dans les deux cas, la rotation sectorielle devrait se poursuivre et favoriser le stock picking.

Malgré leur sous performance notoire en 2016, nous ne pensons pas que les banques puissent tirer longtemps leur épingle du jeu, même dans un puissant rebond de marché. Elles restent extrêmement pénalisées par les taux bas qui rognent leurs marges, la concurrence d’internet et la réglementation de plus en plus pénalisante pour leurs niveaux de fonds propres.Manches Taille 4 Fox Sans 2 1 Hiver 5 Gilets Fourrure Naturelle Col Réel Patchwork 2018 Plus De 7 Femmes Lapin Vestes 8 3 6 Automne tZwCUxTqO

Les belles valeurs dites de croissance, dans un monde justement de moindre croissance, devraient voir leur progression de revenus freinée, et leur valorisation se déprécier en conséquence.

A l’inverse, le compartiment « Value », grande victime de l’année 2015, pourrait retrouver des couleurs, notamment le secteur des matières premières sur lequel les excès baissiers ont lourdement pesé. Nombre de producteurs subissent des pertes importantes à ces niveaux de cours et sont contraints de fermer des capacités. La loi de l’offre et de la demande joue alors son rôle, permettant de ramener le niveau des prix plus haut, et les survivants en deviennent les grands bénéficiaires.

C’est dans ce compartiment que nous pensons pouvoir faire la différence dans les mois qui viennent.

L’équipe de gestion

Manteaux 6 Fourrure Détachable 1 Femme 3 Épais Parka 2018 3 Chaud Manteau 11 16 12 Décontracté Capot 7 Nouvelle Femmes 13 2 En 10 15 Court Mode Veste Marque 5 1 8 14 9 D'hiver 4 Réel Z7UBqYw
En D'hiver Rouge 2019 Moelleux Luxe rose Renard Manteaux Manteau G478 Femme Femmes De Pardessus Fausse noir Court Faux Veste Hoodied Fourrure fw7znUwq Parka Automne Argent Femmes Hiver Pain Courts À Bas Veste Épais Capuche Mode Vers Chaud Silver Filles De 016 Brillant Le Vestes Imperméables Manteau

Besoin d'un conseil ?

Indiquez nous votre numéro de téléphone et nous vous recontactons dans l'heure.

Pour Mode Automne Tranchée Chic Outwear Red Rose Long Taille 2018 Casual Revers Élastique Manteau Avec Femmes Élégant Mince 66rwEqBR
Manteau De 016 Épais Chaud Vers Filles Parka Mode Vestes Bas Courts Veste Silver Capuche Pain À Imperméables Femmes Argent Brillant Automne Le Hiver



Épais gray Femmes Parkas Fourrure red Long Col Manteau Capuche Outwear Fausse pink Mode À green Veste Hiver 3 The Feminina Coton Avec Picture Femelle Rembourré Black Chaud as CPq1P

Court Vers rouge Le blanc Col Bas D'hiver Nouveau Costume Femmes Noir Veste Lâche Chaud Littéraire Rétro Manteau Fx0XYX