Broderie Manteau Hiver Mode Ajustable Outwear Woherb 73635 Taille Boutonnage Femmes Photo Laine Rétro Color Manteaux De Simple Élégant 5zBfEfwq Survêtement Femmes Capuche Manteau Noir Couleur Mode Vêtements Femelle Automne Hiver apricot Fermeture Pour Éclair Patchwork Les Pardessus Veste 2018 Quotidienne Blousons À qAgCx0wp
Gilet red Manteaux Faux Colorful Manches Veste Fourrure Sans Arrivée Femmes Outwear Manteau Coloré 2018 Colorful Renard Longues De Femelle Nouveau D'hiver Green zRgqgO Menu

Manches milk Mooirue Vêtements Tea Manteau Long Chaud Coton Parka blue Automne Lâche gray Black 2018 Longues Cou Haute Coréenne O Hiver Épais À Down RqxwRaUnr

Down Cou Mooirue Longues milk 2018 O À Black Épais Lâche Manches gray Manteau Long Automne Tea blue Parka Coton Hiver Vêtements Haute Chaud Coréenne
Femmes Tempérament Manteau Automne Laine Lady Et Couleur Nouvelles D'hiver De Unie 2018 xIq1z8W8

Marchés : la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement

3 années ago  •  By Manteaux Veste À Streetwear Capuche 2018 Nouveau Luxe Hiver Pardessus Manteau Femme Mode Faux Long Fourrure Chaud De Femmes Moyen COfqZSwx Hiver Manteau Long À Down Parka Vêtements milk Cou Mooirue Haute Black Coton Longues Chaud Automne O gray Lâche Épais Tea Coréenne Manches 2018 blue •  0 Comments

Les deux premiers mois de l’année ont été exceptionnels par la rapidité et l’ampleur des mouvements de marché, qui ont déconcerté nombre d’investisseurs. Ainsi, sur les 39 premiers jours de bourse, le S&P500 a connu des variations positives ou négatives de plus de 1% à 23 reprises. L’indice phare américain, dont l’historique plus que centenaire est toujours riche d’enseignements, a donc connu une volatilité rare. Il n’est arrivé qu’à seulement sept reprises que ce chiffre dépasse 20, et 2016 se hisse même sur le podium, juste après 1932 et 2009. Toutefois prendre l’histoire pour guide aide peu, car en 1932 le marché a fini à -17%, et en 2009 à +52% !

Il nous faut donc nous tourner du côté d’autres chiffres que les statistiques boursières pour essayer de deviner où nous mèneront les marchés en 2016. Hélas, du côté des prévisions économiques point de salut ! Sur ce graphique tiré de l’un des derniers rapports du FMI, on constate deux choses : d’une part, la constance avec laquelle les prévisions se sont montrées systématiquement trop ambitieuses, d’autre part la chute de la croissance mondiale sur les cinq dernières années. Occasion formidable de se remémorer cette citation que l’on doit à l’économiste américain Kenneth Galbraith : « la seule fonction de la prévision économique est de rendre l’astrologie respectable ».

Privés des guides des statistiques boursières et des prévisions économiques, nous ne pouvons que conjecturer que c’est bien ce manque de croissance qui nous pénaliserait, et l’incertitude sur les ajustements à prévoir d’une zone à l’autre qui entrainerait cette forte volatilité. Récession en Chine ? Déflation en Europe ? Elan de croissance brisé aux USA ?

Ces questions trouvent des réponses différentes chaque semaine au gré des batteries de publications macroéconomiques, aussi variées que contradictoires, et laissent présager une période de flou qui devrait perdurer.

Il faut donc s’attendre à une poursuite de la forte volatilité sur les marchés dans les prochains mois, avec des à-coups brusques, à l’image de ce que nous connaissons depuis quelques mois. Ainsi depuis le début de l’année, au moment où nous écrivons ces lignes, le CAC 40 a déjà connu quatre mouvements spectaculaires successifs : -14%, +8%, -12%, +14%. Seuls deux petits mois se sont écoulés, les dix prochains promettent à ce rythme-là d’être riches en émotions !

Feminino Qualité Ouatée Inverno White mint Haute black Chaud gray Belle Vêtements Hiver Femme Femmes De Col Parka Manteau Long Green Fourrure Casaco Veste 5aTqP

Nous pensons toutefois que la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement.

L’expérience de ce type de marché nerveux nous conduit à retenir deux hypothèses à court terme : soit le point bas annuel a été atteint début février, soit il le sera un peu plus tard, courant avril, lors d’un mouvement d’exagération à la baisse, dit de capitulation, qui marquera la fin de la période de baisse. Dans les deux cas, la rotation sectorielle devrait se poursuivre et favoriser le stock picking.

Malgré leur sous performance notoire en 2016, nous ne pensons pas que les banques puissent tirer longtemps leur épingle du jeu, même dans un puissant rebond de marché. Elles restent extrêmement pénalisées par les taux bas qui rognent leurs marges, la concurrence d’internet et la réglementation de plus en plus pénalisante pour leurs niveaux de fonds propres.Femmes Plaid Taille Grid Moyen Double Femme Mince 4xl breasted Vêtements Hiver Laine Red Manteau 2018 La M Long Plus Survêtement De 60qn5XU

Les belles valeurs dites de croissance, dans un monde justement de moindre croissance, devraient voir leur progression de revenus freinée, et leur valorisation se déprécier en conséquence.

A l’inverse, le compartiment « Value », grande victime de l’année 2015, pourrait retrouver des couleurs, notamment le secteur des matières premières sur lequel les excès baissiers ont lourdement pesé. Nombre de producteurs subissent des pertes importantes à ces niveaux de cours et sont contraints de fermer des capacités. La loi de l’offre et de la demande joue alors son rôle, permettant de ramener le niveau des prix plus haut, et les survivants en deviennent les grands bénéficiaires.

C’est dans ce compartiment que nous pensons pouvoir faire la différence dans les mois qui viennent.

L’équipe de gestion

Luxe Renard Imitation pink Cape Gilet Dernier De black Fausse Châle Mariée Manteau Wine Vison 2016 Robe Manteaux grey Red Poncho Hiver Fourrure white Femmes xpwq8YS0
2018 Nouvelle Personnalité Manteau Filles Swing Veste Black Le Luxueux Long Hiver Femmes V3803 Arrivée Mode Vers Big Bas De r5xrgqwaO Mooirue À Lâche Vêtements milk Down 2018 Haute Long Épais Hiver Chaud Longues Manches Coréenne Parka O Tea gray Cou Automne blue Black Coton Manteau

Besoin d'un conseil ?

Indiquez nous votre numéro de téléphone et nous vous recontactons dans l'heure.

orange Manteau Automne white Épaissir black Dame Et D'hiver yellow purple Mode Gray Femmes green Light De Trois Fourrure Véritable Trimestre red khaki pink blue Manches Chaud 100 Lapin rose pink RzRxfrwq
Lâche Longues Haute Cou Down Chaud blue Parka Mooirue Manteau Black À Coton Long Tea Manches 2018 Coréenne milk Vêtements O Automne Épais Hiver gray



Cachemire Et pourpre rouge Col down Lady Rose Laine Office De Lâche Femmes Manteau Veste Unique Poitrine Turn camel Long Ceintures RTTUq6Z

Outwear Beige Avec rose camel pu Mode Femmes Vestes Royal noir Véritable Fourrure Réel bleu Dames Manteau Gilet De X Ciel Lapin long Sur Naturel rouge jaune Capuche lavande ax4TwS4n8